进入2010年，国内外大豆期价连续下跌，当前美盘大豆回落至4个月低点，连豆期价也已回落至收储价格附近，国内外市场由于缺乏实质性利好消息提振而低位振荡。

　　流动性收缩令市场谨慎

　　目前，宏观政策因素存在不确定性令市场谨慎。进入2010年，国家收紧流动性的举措陆续出台，流动性的收紧令农产品市场上涨缺乏动力。1月12日央行突然宣布上调存款准备金率0.5个百分点；1月19日，央行发行的240亿元的1年期央票中标收益率1.9264%，上涨幅度达到8.3个基点；到1月份贷款的停发，国家收缩流动性的倾向清晰，未来有可能进一步收紧货币政策，流动性的收缩令市场各方表现谨慎。

　　年底国内市场压力明显

　　2009年底，受北方降雪影响市场收购缓慢，加上年底交通运输能力有限，近一阶段大豆市场交投清淡。从当前豆油、豆粕价格来看，目前油厂处于亏损状态，部分油厂在加工完补贴大豆后停机停收。年底油厂加工数量有所提高，节日豆油储备充足，豆粕供应数量增加，而此时春节期间生猪大批出栏，短期内对豆粕需求有一定的下降，形成明显的供给增加需求减少的局面。因此从短期来看，下游产品豆油、豆粕难以为大豆带来提振。

　　美盘豆类走势整体利空

　　当前美盘大豆受南美大豆增产、全球大豆供应宽松和中国采购逐步转向南美市场等因素影响，期价已跌至近4个月低点。在经历连续下跌之后，短期大豆期货市场已经处于超卖状态，市场存在一定的反弹需求。当前美盘跌至近4个月低点为国内期价带来了明显的压力，后市一旦美盘出现反弹将为国内期价带来提振。

　　南美增产存在不确定性

　　到目前为止，南美大豆生长状况良好，今年南美大豆增产基本可以确定。在南美大豆收获之前，正是产量未定而丰产预期又十分强烈的时间段，期货价格易被低估。未来一旦南美产区天气情况出现变化、产量未达到预期数量等情况出现，将使之前强烈的预期落空，这将引发国内外期价出现明显反弹，因此南美大豆生长情况受到市场格外关注。

　　笔者认为，从短期来看，美盘大豆将在900美分附近形成底部。由于未来不确定因素仍然较多，市场存在进一步下行的可能，但900美分下方空间很有限。后市美盘大豆可能在900—1000美分区间内振荡，年后短期内反弹突破1000美分的可能性不大。国内大豆期货市场缺乏实质性利好消息提振，年内大豆难现明显的反弹行情，年后随着南美大豆产量的逐步明朗，在下游需求回暖的支撑下，国内大豆走势将明朗。预计春节前后国内大豆期价将在3650—3850区间内运行。　　

　　

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